什么是VIE架构

VIE架构,即可变利益实体,也称协议控制。其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。这种方式可以通过控制协议将境内运营实体的利益转移至境外上市实体,使境外上市实体的股东(即境外投资人)实际享有境内运营实体经营所产生的利益。

什么是VIE架构

一、什么是VIE架构

VIE架构,即可变利益实体,也称协议控制。其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。这种方式可以通过控制协议将境内运营实体的利益转移至境外上市实体,使境外上市实体的股东(即境外投资人)实际享有境内运营实体经营所产生的利益。

vie架构即可变利益实体,指不通过股权控制实际运营公司,而是通过各种协议来实现对实际运营公司的控制及财务合并。

目前,vie架构主要用于中国企业实现海外上市,融资和吸引外国投资者外国投资者为规避国内监管对外资产业准入的限制。vie架构已经存在很长时间了,但始终处于“灰色”区域。尽管某些部门法规中对vie架构有相关内容规定,但当前的中国法律并未对vie架构做出定性。

一般而言,vie架构实际上是指拟上市公司为实现海外上市,在开曼群岛或英属维尔京群岛设立一个平行的离岸公司,以此离岸公司作为未来上市或融资的主体,其股权结构反映了拟上市公司真实的股权结构,而国内的拟上市公司本身则并不一定反映这一股权架构。

二、特点

一是税收优势。VIE可以成功规避当前的不可自由兑换的外汇管制制度。例如,在“新浪模式”下,新浪在开曼群岛成立一家公司,该公司可以享受大量的免税和低成本股份转让,还可以同时在香港和其他国家/地区申请挂牌上市;

其次,它可以帮助外资有效避免政府监管和纠纷。通过在海外设立壳公司,用国内企业的资产进行反向包装,最终使其整体资产打包在海外上市,这不仅有效地避免了国内监管机构对外资进入的监管,而且还使国内公司能够成功地在美国资本市场融资。

延伸阅读

VIE缺点

1.合规性风险

这种风险主要来源于中国法律即政府监管政策的变化。所有采用合同控制模式的境外间接上市,其所涉及的行业根据中国法律都限制和禁止外资进入,作为变通做法的VIE 结构的合法性,完全取决于中国政府的立场和态度。一旦国家相关部委出台相应的规定,可能会对采取VIE 结构的公司造成影响。

2.道德风险

其次,协议控制的效力毕竟不如简单粗暴的直接股权控制,VIE结构中并不存在类似股权退出机制和股东保护的完善体系,面临着创始人的道德风险。俗话说,没有永恒的朋友,只有永恒的利益。VIE结构中,境外公司与境内实体公司的股权结构不同,这使得不同股东间的利益可能存在冲突。创始人一般既是境内实体公司的股东也是境外公司的股东,当创始人与境外投资者利益冲突时,其可能会利用其股东身份做出损害境外投资人利益的行为。

3.税务风险

由于在VIE结构内部,通过少数技术咨询和服务协议,境内实体公司以服务费用、知识产权使用费用等形式将收入转移给WOFE。

在VIE结构存续期间,关联方之间的安排和交易可能会受到中国税务机关的审计或质疑。

4.外汇风险

VIE结构的一大目的是实现境外融资,境外公司再将募集到的资金为境内实体公司增资。一般利用少数技术咨询和服务协议实现利润转移,但咨询合同、许可合同中的定价一般与市场定价差异较大,所以在利润出境时,也可能面临外汇管制风险。

5.回流问题:

万一VIE架构海外上市的路走不通,要把海外的红筹架构拆掉,成本非常高昂,耗时也非常漫长。

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